ลืมหุ้น EV กันหรือยัง ใครไปต่อ ใครหมดแรง

ย้อนกลับไปสักสองสามปีก่อน ถ้าพูดคำว่า EV ในวงสนทนาการลงทุน แทบทุกคนตาเป็นประกาย มีคนแห่กันซื้อ TSLA ตอนราคาพุ่ง มีคน FOMO ซื้อ RIVN ตอน IPO มีคนมองว่า NIO คือ Tesla ของจีนที่จะ disrupt ตลาดโลก แต่ทุกวันนี้ถ้าพูดเรื่อง EV ในวงเดิม บรรยากาศมันเปลี่ยนไปมากเลย บางคนเงียบ บางคนเปลี่ยนเรื่อง และบางคนก็ยังเชื่อมั่นอยู่

มันเกิดอะไรขึ้นกันแน่ และใครในกลุ่มนี้ที่ยังมีอนาคตต่อ

เริ่มที่ Tesla ก่อนเพราะมันคือตัวที่ทุกคนรู้จักดีที่สุด ราคาตอนนี้ $433.45 P/E อยู่ที่ 431.19 เท่า ใช่ ไม่ได้พิมพ์ผิด สี่ร้อยสามสิบเอ็ดเท่า ROE แค่ 4.61% ROA 2.7% Deepscope ให้ Quality score 31 จาก 100 ซึ่งอยู่ใน zone Underperform แต่ที่น่าแปลกใจคือ Timing score อยู่ที่ 91 ซึ่งดีเยี่ยมมาก เทียบเท่ากับ NVDA เลย

ตัวเลขสองชุดนี้มันขัดแย้งกันอย่างน่าสนใจมาก ถ้าถามว่าบริษัทนี้ fundamental ดีไหม คำตอบคือไม่ค่อยดีเลย P/E 431 เท่ากับคุณจ่ายเงินแพงมากสำหรับกำไรที่ได้ ROE 4.6% แปลว่าบริษัทใช้เงินของผู้ถือหุ้นได้ไม่มีประสิทธิภาพเท่าที่ควร อัตรากำไรสุทธิก็ต่ำ และ momentum ของ ROE ยังเป็นขาลงด้วย แต่ถ้าถามว่าหุ้นนี้ momentum ราคาดีไหม ตอบว่าดีมาก เพราะ moving average ทุก time frame ขึ้น RSI แข็ง

ความแตกต่างระหว่าง Quality กับ Timing นี่แหละคือสิ่งที่บอกว่า Tesla ตอนนี้เป็น momentum trade ไม่ใช่ value investment บริสุทธิ์ คนที่ซื้อ Tesla ตอนนี้ไม่ได้ซื้อ P/E 431 เพราะคิดว่ามัน fair value แต่ซื้อเพราะเชื่อ story ของ Elon Musk เรื่อง FSD autonomous driving, Optimus robot, Tesla Energy, Dojo AI supercomputer และอีกร้อยแปดอย่าง ถ้า story เหล่านั้น deliver ได้จริง ราคาตอนนี้อาจจะถูกก็ได้ แต่ถ้า deliver ไม่ได้ตามที่สัญญา P/E 431 นั้นคือระเบิดเวลาที่รออยู่

อีกเรื่องที่คนมักมองข้ามคือ Tesla ยังต้องเผชิญ competition ที่หนักขึ้นเรื่อยๆ BYD จีนตอนนี้ขายรถได้มากกว่า Tesla แล้วในหลายตลาด ราคาถูกกว่า และเทคโนโลยีไม่ได้ห่างกันมากอย่างที่เคยเป็น margin ของ Tesla ถูกกดดันจากการลดราคาสู้ competition ซึ่งเป็นสาเหตุหนึ่งที่ ROE และ margin ลดลงมาเรื่อยๆ

RIVN หรือ Rivian นี่คือตัวที่ถ้าใครซื้อตอน IPO คงเจ็บปวดมากที่สุด ราคาตอนนี้ $13.95 Quality 38 Timing 26 ROE ติดลบ -79.88% ROA ติดลบ -24.7% D/E 1.36 Deepscope บอกว่าทั้ง quality และ timing ไม่ดี ซึ่งเป็นการ confirm ว่าทั้ง fundamental และ momentum ราคา ต่างก็ไม่เข้าข้าง RIVN ตอนนี้

Rivian มีเรื่อง partnership กับ Amazon ในการทำรถ delivery van ซึ่งเป็น solid use case และมีรถ pickup truck R1T กับ SUV R1S ที่ได้รับคำชมด้านคุณภาพมากพอสมควร แต่ปัญหาคือ scaling การผลิตมันยากกว่าที่คิดมาก บริษัทยังขาดทุนอยู่และกำลังเผาเงินทุกวัน คำถามคือ runway ที่มีอยู่จะพอให้บริษัท turn profitable ก่อนที่จะต้องระดมทุนเพิ่มอีกครั้งไหม ถ้าตลาดไม่เป็นใจ การระดมทุนครั้งต่อไปอาจ dilute ผู้ถือหุ้นเดิมอย่างหนัก

NIO ตัวนี้น่าสนใจกว่าอีกสองตัว Quality 46 Timing 70 ราคา $6.08 P/E 27.15 เท่า ROE ติดลบ -198% ROA -6.6% แม้ ROE จะติดลบหนักมาก แต่ P/E 27 เท่าในขณะที่ Timing อยู่ที่ 70 คือพอใช้ได้ ไม่ได้ดีเยี่ยมแต่ก็ไม่ได้แย่มาก Moving average ระยะยาวและกลางยังเป็นขาขึ้น แม้ระยะสั้นจะอ่อนตัวลงบ้าง

NIO มี business model ที่น่าสนใจมากคือ battery swap ซึ่งแก้ปัญหา charging time ได้ดีมาก และกำลัง expand ไปยุโรปด้วย แต่ความเสี่ยงหลักของ NIO ในฐานะหุ้นที่ list ในตลาด US คือ geopolitical risk ระหว่างจีนกับสหรัฐฯ ถ้า trade war รุนแรงขึ้น หุ้น Chinese ADR จะได้รับผลกระทบก่อนใคร และเราก็เห็นแล้วว่าสิ่งนี้เกิดขึ้นได้จริงในช่วงที่ผ่านมา

ภาพรวมของ EV sector ตอนนี้ในมุมมองของ Deepscope คือ related stocks ทั้งหมดอยู่ใน zone คะแนนต่ำ ไม่ว่าจะเป็น TM (Toyota), RACE (Ferrari), NIU หรือตัวไหนก็ตาม Timing ส่วนใหญ่อยู่แถว 26-27 ซึ่งต่ำมาก ยกเว้น TSLA ที่ momentum ยังดีเพราะ Elon factor ยังอยู่

สิ่งที่น่าคิดคือ EV ไม่ได้ตาย แต่ phase ที่ทุกอย่างขึ้นด้วยกัน growth story เหมือนกัน มันจบไปแล้ว ตอนนี้ตลาดเริ่ม differentiate มากขึ้น บริษัทที่ทำกำไรได้จริงจะได้รับ premium บริษัทที่ยังขาดทุนอยู่จะถูก punish หนักขึ้น ถ้าอยากลงทุน EV ในช่วงนี้ต้องเลือกให้ดี ไม่ใช่ซื้อทั้ง sector แบบเมื่อก่อน

และอีกเรื่องที่คนมักลืมคือ EV ต้องการ semiconductor จำนวนมากมาย รถ EV หนึ่งคันใช้ chip มากกว่ารถน้ำมันหลายเท่า ดังนั้น growth ของ EV กับ growth ของ semiconductor มันเชื่อมกันอยู่ในระยะยาว แต่ในระยะสั้นนั้น semiconductor ชนะ EV ในแง่ fundamental ขาดชัดเจนมาก

เช็คข้อมูล TSLA, RIVN, NIO แบบ real-time ได้ที่ Deepscope AI อัปเดตทุกวัน ดูทั้ง Quality Score, Timing Score และ news sentiment ในที่เดียว

deepscope.com/th/stock/NASDAQ:TSLA/tesla-inc/
deepscope.com/th/stock/NASDAQ:RIVN/rivian-automotive-inc/
deepscope.com/th/stock/NYSE:NIO/nio-inc-class-a-adr/

ข้อมูล ณ 13 พ.ค. 2026 มุมมองส่วนตัวทั้งหมด ไม่ใช่คำแนะนำการลงทุน ลงทุนมีความเสี่ยง ศึกษาก่อนตัดสินใจเสมอ